第190章 毛利率的艺术（2 / 2）

“但这种划分也不是绝对的，有时候这种划分也可能误导我们的判断。”苏世杰说道。

“为何？怎么会误导呢？”沈子疑惑地问道。

“是这样的，有些企业它表面的毛利率看似很低，但是这是由于他有某些特殊的业务导致的。但在这个低毛利率的背景下，这家企业最核心的东西却拥有者超高的毛利率，比如说超过60%的毛利率，并且这个最核心的毛利率还能保持逐年上升或者趋于稳定，那这样的企业也是值得我们投资的。”

沈子似懂非懂地看着苏世杰。

“毛利率除了高以外，我们还应该看看这家企业的毛利率是不是稳定。”苏世杰说道，“如果一家企业的毛利率今年是50%，明年又变成了15%，后年又增长到了30%，大后年又回到了12%，这样的企业我们也不考虑。

这样的企业，当年的毛利率再高，它也可能不是因为产品卖得好造成的。而是一些偶发因素造成的。这样的高毛利率不具有持续性，所以也就不具有投资价值。

你现在看看同仁堂这家企业近年来的毛利率是怎么变化的？”

“42.87%、43.17%、46.08%、45.98%、45.49%、46.75%、46.76%、47.04%……”沈子看着小艾管家整理出来的资料说道。

“这几年来同仁堂这家公司的毛利率一直保持在40%以上呀，而且还在逐年稳步提升！”沈子惊喜地说道。

虽然这些数据在同仁堂每年的财报中都有，但如果不是小艾管家把它整理出来，沈子绝不会发现这种趋势。

“没错，正如你所看到的，同仁堂这家公司的毛利率一直保持在40%以上，而且还逐年保持稳定，甚至有增加的趋势。这些数据清楚地说明了同仁堂在中药行业的地位，以及它强大的竞争力。

根据这个简单的数据，我们便可以大致判断，这家企业具有较强的竞争力，而且竞争力每年都变得更强。

如果你还不清楚这样的稳定性意味着什么，你可以看看之前我们买的云铝股份。虽然我们在上面短期赚了一波大钱，但是赚完钱我们也就清理掉了，因为这样的股票我们拿不住。”

“云铝股份？”沈子小声嘀咕道，“4.55%、4.54%、7.05%、14.19%、13.03%、7.12%、13.36%、14.20%……

这么低啊？云铝股份的毛利率常年保持在20%以下，而且还很不稳定。”

“没错，这些就是最真实的数据。”苏世杰说道，“今年因为未知病毒导致原材料价格上涨，叠加供应链断裂，云铝股份的业绩会有改善。而股价也早已经提前反映了，半年的时间翻了4倍，这样的涨幅是非常剧烈的。

但是，如果我们要指望这种股票有什么持续性，那可能就要犯错了。历史的数据告诉我们，这家公司的业绩不具有持续性，所以它不具备持续投资的价值。短期盈利后，及时落袋为安，才是上上策。”