第18章 投资的基础逻辑！（1 / 1）

第18章投资的基础逻辑！ “请问我们部门基金产品在投资方向上，怎么就有问题了？”坐在方晚晴身侧的邓亚婕非常不服气地问道，“卢组长是觉得整个市场除了‘科技成长’这一条投资主线外，其它的都没有投资价值？” “没错！”男子轻笑着回应，“就目前的宏观经济局面，以及各行业现状，只有依托着‘智能手机’和‘移动互联网’两个领域发展的主营业务公司，才具备增量需求的投资逻辑，而其它的传统行业领域，不过是存量博弈。 在投资中，面对一个需求不断爆发增长的领域，以及一个需求缓慢增长，或者说停滞不前，乃至需求还在持续衰退的领域，哪一个领域更加具备投资前景和预期空间，应该不用我说吧？ 更何况，国家在宏观政策的扶持上。 对于‘智能手机’和‘移动互联网’两个新兴产业领域的创业公司和成长企业，力度也是更大的。 爆发增长的行业需求，相对传统行业领域更大的政策扶持力度，再加上资本市场对于‘科技成长’股票更宽容的估值条件，放眼当前的市场，有哪一条投资主线，能够比拟‘科技成长’这条主线的未来预期和成长空间吗？ 没有，一条都没有。 且事实上，根据市场最近两年的实际走势表现来看。 市场的聪明资金群体，也是完全认同‘科技成长’这条主线的投资逻辑，并且一直在向这条主线增仓做多的。 前年爆发的‘苹果概念’主题炒作，去年下半年的‘互联网金融’概念炒作，今年一直延续的‘移动支付’、‘移动互联网’概念……整体来看，市场一直是围绕着‘科技成长’这条主线在炒作。 而根据最近一年的市场各指数表现。 创业板指从底部翻倍，沪指原地不动，也足以说明市场行情，主要是聚焦在‘科技成长’这条主线上的。 还有通过咱们业内机构群体的持仓数据，以及整个市场2000多支股票年报披露的机构投资数据，也可以看到，咱们业内机构持仓的主要权重方向，也已经偏向到了‘科技成长’这条主线上来了。 咱们都知道，二级市场中，除了基本面预期、政策利好因素以外。 最终决定股价走势的，还是主力资金的认同和持续承接。 可我们无论是通过业内的机构持仓数据，还是市场中，诸如‘网速科技、天宇信息、朗玛信息、沪市钢联……’这些大牛股、长牛股的盘面表现，都能够感知到，市场的主力资金，其实是一直聚焦在‘科技成长’这条主线上的。 既然如此，就基本可以断定。 市场如果有持续的行情，那么其爆点，就必然是在‘科技成长’这条大主线内产生。 你们基金的投资方向，严重偏离‘科技成长’这条市场核心主线，那不是投资方向上的问题，又是什么呢？ 所谓在错误的方向上努力，只会越努力，错的越离谱。 我觉得这句话，对你们部门基金最近一两年的整体投资策略来说，应该还是合适的。” 在男子长篇大论间，午餐高峰时间里，又有好几个公司基金投资部其它基金产品交易室的员工，坐到了苏跃四人周围的空座，以及男子身旁的一些空座上，其中，有个认识男子的交易员，听完男子针对市场的分析言论，忍不住出声赞道：“不愧是鹏飞师兄，这番市场分析的论断，是真牛啊！” “我们卢组长自然是牛的，就前不久，卢组长挖掘的‘朗玛信息’这支牛股，为我们部门基金产品，至少增利了3000万以上。”有个跟男子同部门的交易员，这时也赞道。 “难怪咱们公司‘科技成长创新投资混合精选‘这支产品业绩能这么牛，原来是有卢组长这种牛人操刀啊！” “最迟明年，卢组长应该就要单独执掌一支基金产品了吧？” “听完卢组长的这番分析，我才醒悟，原来最近两年以来，‘科技成长’这条主线的行情表现能这么强，竟然是这些原因，之前一直都没理顺过这里面的投资逻辑。” “卢组长刚刚这番分析，真可谓是价值千金啊！” 周围的夸赞之声，越来越多，且大家对于卢鹏飞刚刚这番可以说是鞭辟入里的市场分析，也是深表认同。 毕竟，市场的过往历史走势，已经验证了卢鹏飞所说的这番逻辑。 且根据卢鹏飞所在部门的‘科技成长创新投资混合精选’这支基金产品资产净值规模增长和业绩表现，对比苏跃四人所在部门的‘未来投资混合精选’这支基金产品资产净值和业绩表现来看，孰对孰错，也是一目了然。 “嗯，小卢刚刚这番话，确实是说清楚了市场‘科技成长’这条投资主线，最近两年的行情走势，一直强于市场大盘走势的原因。”不知什么时候，公司基金投资部的主管业务经理张总也坐在了周围的一个空位上，手里拿着筷子，微笑地出言赞道，“你这个年纪，能将市场理解到这个地步，相当不错，后面要继续加油啊！” “多谢张总夸奖。”卢鹏飞没想到公司基金投资部老大就坐在身后，吓了一跳，急忙站起来回应。 “呵呵，休息时间，不用这么拘束。”张总呵呵笑了一声，便挥手示意他坐下。 卢鹏飞轻轻点了点头，然后便重新坐了下来。 “卢组长对于投资的基础逻辑研究，功力确实颇为深厚。”苏跃见周围同事越聚越多，同时对方的眼神也越来越趾高气昂，不由笑着说道，“可伱遗忘了市场投资最重要的一点，那就是股价与市场预期反应之间的‘预期差’。 诚然，‘智能手机’和‘移动互联网’是未来一眼可见的巨大增量市场，行业需求爆发可以预见，同时，你之前所说的几点投资逻辑，也都成立。 可市场在‘科技成长’这条线上，已经炒了两年了。 从‘苹果概念’到‘互联网金融’，再从‘互联网金融’到‘移动支付’，又从‘移动支付’到整个‘移动互联网’的概念题材炒作，伴随着一支又一支‘妖股’、‘牛股’的崛起，可以说整个‘科技成长’主线领域，具备你之前所说的几点投资逻辑和预期的所有题材故事，都已经被炒过了。 换句话说，在‘科技成长’这条主线过去两年的优秀行情表现中。 这整条主线的未来预期，已经被参与这条主线炒作的主力资金，打到了极高的预期空间上了。 如此居高不下的预期，导致当前市场上，尽管沪指还在2000点徘徊，而众多‘科技成长’领域的热门成长股票，诸如‘网速科技、乐视网、沪市钢联’这些，已经是高达100倍，乃至200倍PE估值了。 这么高的估值，需要怎样的业绩爆发能力，才能消化？ 更何况，你刚才说过，根据众多企业的年报，以及咱们业内的众多机构公开持仓数据，是可以看见在‘科技成长’这条投资主线上，整体主力机构持仓权重，是处于明显高位的，既然主力资金，已经堆积在了这个主线领域，那后续要想这条主线的行情上涨，在市场整体还处于存量资金博弈，投资者信心依旧处于冰点的情况下，又会有谁来拉抬这‘沉重的轿子’呢？ 对于金融交易市场来说。 不管是个股，还是主线投资，过去表现优秀，并不等于现在表现优秀，更不等于未来表现也会优秀。 当一条市场投资主线，所有人都看好。 那么，这条投资主线的预期，也就被打到了极致。 且由于所有人都看好，也将导致入场的资金容易囤积不出，使这条投资主线的行情调整，以及筹码换手，极难在短时间内完成。 如此，在估值高企，预期空间已经在股价上充分体现，再加上庞大的主力资金囤积不出，筹码换手极难这些抑制股价上涨的诸多因素作用下……面对当前已无‘预期差’空间的‘科技成长’投资主线，市场中，当前会有这么庞大体量的愚蠢接盘资金，会继续推升这条主线的行情吗？很显然，不会有！ 所以，卢组长坚定看好的‘科技成长’这条主线。 实际上，它并不是当前市场最好的投资方向，反而是最坏、最烂的投资方向。 当然了，‘科技成长’这条线未来并不是没有机会，而是需要当前高高在上的股价、估值、预期、已经抱团形成盘面上涨压力的一众主力资金……这些抑制股价上涨的因素，在整条主线于时间与空间的调整中，慢慢转变，重新形成一定的‘预期差’空间，方才有持续的行情可言。 反观卢组长不屑一顾的传统行业领域。 自然各方面因素影响下，市场对于这些行业领域的未来预期，是很低的，但其股价和市场估值，比起未来预期，显得更低啊，而这就有了‘预期差’。 并且，由于当前市场，很少有投资者和主力资金，看好这些传统行业领域。 致使大家对于这些传统行业领域的利好反应，远比利空反应要迟钝，这就造成了实际‘预期差’空间的扩大。 即股价反应，比预期更糟糕。 而这样的‘预期差’空间，在这些传统行业领域的基本面真正出现改善，或者说宏观政策利好迅猛刺激的时候，预期逆转，股价就会显得更具弹性，也更有交易和投资价值。 两条不同的投资主线。 在极高的预期上，去超预期；与在极低的预期上，去超预期。 哪个更容易？我想……大家心里也都是有答案的吧？” 苏跃说到这里，方才抬眼环顾四周，却见刚刚还趾高气昂的卢鹏飞哑口无言，脸色明显有些阴沉，而周围之前吹捧卢鹏飞的一众同事，则此刻也是纷纷沉默，甚至就连之前夸奖过卢鹏飞的公司基金投资部老大张总，这一刻，心里也在仔细回思苏跃这番市场见解的精髓，内心颇为震动。 所谓外行看热闹，内行看门道。 此刻聚集在此的，都是对金融市场交易了解颇深的业内人士，谁的分析，更能直触交易本质，更能贴合当前市场行情发展，更有机率攫取到市场超额利润，谁的心里都有数。 “你叫什么名字，哪个部门的？” 在周围大家尽皆沉默，内心多少都有些触动的时刻，苏跃背后，突然响起了一个令他颇为熟悉的声音。 苏跃回头，循着声音看去。 只见公司资管业务总经理林总，在秘书的陪同下，不知何时已经站在了他的身后，此刻正微笑地看着他，眼睛里满是赞赏的神色。 苏跃站起身，微笑地回应道：“我叫苏跃，是基金投资部‘未来投资混合精选’交易室的交易员。” “‘未来投资混合精选’交易室的交易员。”林总听见苏跃的自我介绍，心里略有诧异，走进苏跃身侧，微笑地握了握苏跃的手，说道，“你刚才的那番市场见解，对我很有些触动，年轻人，未来可期啊！” “多谢林总夸奖。”苏跃笑着道。 “以后继续努力。”林总放开苏跃的手后，又轻轻拍了拍苏跃的肩膀，继续道，“期待你在公司交易岗位上，能有更好的表现。” 说完，林总目光一转，又落到了基金投资部王总的身上，以及公司食堂一众的员工身上，高声道：“一个人的认知是有限的，只有彼此思维的碰撞，才能产生正确的投资方向，我很高兴我们公司的员工都有这种互相讨论、互相辩论的锐意进取精神，我也相信我们公司资管业务部门在这种良好的氛围主导下，未来能够越来越好。” 大家听完林总的话，在王总带头下，纷纷鼓掌。 而林总则在一片掌声中，在王总与秘书的陪同下，逐渐离去，并一边走，一边吩咐秘书：“小程，‘未来投资混合精选’这支基金产品的基金经理，是叫……王丽玲对吧？你让她下午上班之后，到我办公室来一下。” “好的，林总。”秘书应了一声，打算急忙转身去通知王丽玲。 却又骤然被林总叫住了。 “哦，还有……”林总想了想，又说道，“基金销售部那边，让他们再配合推一推‘未来投资混合精选’这支产品，既然还没到最后的强制清盘时间，那就还有一线希望起死回生嘛，同时，也让基金销售部暂时停一停‘科技成长创新投资混合精选’这支产品的系列宣传，咱们拟推的公司头号主力基金产品，主打哪个方向，还是要再仔细想一想啊！” PS：这章基本是根据自己多年交易经验写的市场投资逻辑了，希望对大家有用！