第54章 并非理性（2 / 2）

投资者真的会这么骂，甚至骂的比这个更难听。

在国内，大家真的不要觉得基金是机构，基金其实就是散户，因为这些基金的钱都是散户投进去的，而且基金业绩也是一年考核一次，收益还跟管理规模挂钩，所以实际上基金就是个由基金经理带队的散户兵团而已，骨子里扒开来看，还是个散户，所以A股散户比例其实就是90%以上。

如此比例的市场我们还希望它有效，它理性，那是不可能的，至少短期不可能。

这就是为什么一些很厉害的投资家，比如擅长大类资产配置，做风格轮动的投资人对外说的某某板块低估，但价格就是起不来，可能会趴在地上很久很久，这个时候对于我们其实都是机会，因为这意味着我们可以用一个比较长的时间充分低吸筹码，这个时候我们看的不应该是价格，应该专注于自己账户上筹码的多少，只要一天一天在变多，我们就应该开心。

上雪说过，正确的投资，应该是只有20%的时间赚钱，剩余的80%都在亏钱，市场涨起来往往速度非常快，一两个月就可以完成全年涨幅，闪电批下来，你得在场，且最好你的手上有足够多的筹码。

所以记住了么，市场往往不理性，不有效，所以才让低估的板块低估的时间长了些，这样我们才能赚钱，如果一个东西一跌到低估区就立刻涨起来变成估值合理，我们还怎么赚钱？

你们平常去剪头发，去吃饭，去买衣服，随大众都没问题，但搞投资一定要反着来，因为投资就是反人性的，如果你的想法跟大众都一样，你是无法赚钱的，至少肯定不可能跑赢市场。

本杰明·格雷厄姆讲给他学生的话：“你的对错不会由大众是否赞同你所决定，你只会因为你数据和逻辑的正确而正确。”

本章最后用书里的一段话作为总结：

1、投资者并非总是理性的，他们被周期性的恐惧与贪婪所折磨。

2、市场并非总是有效的，因此，那些愿意研究和学习的投资者会有战胜市场的机会。

3、风险并非取决于价格，而是取决于经济价值。

4、最好的投资组合是强调在大概率事件上下大注的集中投资组合，而不是在充满各种可能的概率事件上押上同等分量筹码的组合（小白投资者慎用）。