第901章 反身性（1 / 2）

“另外一个考察安全边际的指标是估值。”苏世杰说道，“也就是我们常说的市盈率，市盈率其实就相当于杠杆，它起着放大公司利润的作用。

如果从杠杆的角度考虑安全性，你觉得杠杆是越大越安全，还是越小越安全？”

苏世杰说完便看着男子。

“肯定是越小越安全吧？虽然我没有用过杠杆，但我也有所耳闻。”男子说道，“很多人之所以爆仓，就是加了太重的杠杆。”

“不错，使用杠杆就选择了风险，杠杆加的越大，风险自然越高。”苏世杰点头道，“市盈率也有类似的规律。

当市盈率越高时，其估值越高，估值越高，其风险越高。

而当市盈率越低时，其估值越低，估值越低，其风险就没那么高。

但这也不是绝对的！我并没有想说低市盈率就具备投资价值，而高市盈率就没有。

我只是从安全边际的角度来看待估值的问题，希望你不要听话听一半。”

“我明白你的意思。”男子点头说道，“刚才您不也说了嘛，如果一家公司没有成长性，那其市盈率再低，也可能是低估值陷阱。”

“行，记得这一点就好。”苏世杰说道，“当一家公司具备成长性和投资价值时，如果它的估值能处于相对较低的范围，那这个时候对它进行投资大概率会比在其高估值时进行投资更具备安全性。这样一来，投资的安全边际便能更宽泛。

想想前段时间的片仔癀走势，我想你会把这个问题想的更明白。”

顺着苏世杰的话，男子想到了刚才他们讨论过的内容。当片仔癀的市盈率在100倍以上时，还有那么多人看好它。结果，一旦买进去，便可能面临腰斩的局面。

“股民对未来的预期往往会过于乐观。”苏世杰顿了顿，接着说道，“在涨势一片大好的时候，他们会相信明天会更好，于是就会抱有更多的希望。

而在美好的希望下，他们自然可以给一只股票很高的估值，高估值也是对未来高预期的表现。

但俗话说得好，这希望越高，失望可能也会越大。你在最乐观的时候买入，就可能面临最悲观的局面。

既然如此，我们为何不换一种思维呢？难道一定要在最乐观，最有希望的时候买入股票吗？”

“苏老师，您的意思是，我们应该在不那么乐观的时候买入股票吗？”男子问道。

“如果一只股票的估值已经低到反应它所有糟糕预期，而且这只股票本来具备很好的成长性，但只是暂时失意，那为什么不可以买入？

它现在就处于糟糕的情况，那买入之后的每一天可能都在好转啊！”

“你这是困境反转的逻辑？”男子皱着眉，思考片刻后说道，“一些大神特别喜欢在一只价值股或者成长股面临困境时买入。”

“对，就是困境反转！当一只股票的估值已经反应了悲观预期时，那可能就会是买点。”苏世杰点头道，“看看最近一些大师在企鹅，在茅台这类公司上的操作。他们可能会暂时被股民耻笑，但那又怎样呢？时间最终一定会给出另一个答案。”

“但……我还是有些困惑。”男子看着苏世杰说道，“估值低，的确代表风险低。但风险越低，回报也就越小吧？”