第41章 青萍之末（6）（1 / 2）

就在小太阳国经济发展趋势陷入极度焦灼的时候，莫雯雯团队却在交易过程中发现了一个问题。

这段时间，神手小白交易的速度越来越慢，所做的期权品种的范围也越来越小，直到最近几天，神手小白索性将所有gammascalping的策略全部停了下来。

变成了单方面的买认沽+股票或者股指etf的单一组合了。

“这是怎么回事？”莫雯雯看着电脑屏幕的数据，眉头紧皱的说道。

“你看看最近那些期权合约，对手盘的报价！妈的！”袁小天气愤的说道。

莫雯雯很是仔细的看起了期权合约的报价。她惊奇的发现，他们交易的期权对手盘的报价基本都出现了巨大的点差。

所谓点差是指，在交易过程中，对手盘基于盘面流动性与自身需求，给出的价格成交的意愿价格。

比如我计划以100元买入一只股票，但由于流动性或者一些其他原因，对手盘的卖方报价为98元，所以这一笔业务便不会成交。

但由于我很看好这只股票，所以将限价单子改为了市价单。那么虽然我报价是100元，但实际成交的价格为98元，如此便出现了2元的点差。

一般在流动性很好的金融产品中，这种情况不会出现，其报价都是连续的，成交也是容易的。

而期权这种较为前卫的金融产品，由于推出来才几十年的时间，很多老百姓并没有听说过这种产品，所以基本不怎么参与其中。

所以全球期权市场的流动性并不大。

为了增加期权市场的流动性，全球相关市场通用的做法是，引入做市商制度。

现代的金融交易制度分为竞价制度与做市商制度。

所谓的竞价交易制度是指：买卖双方直接发出价格和数量的指令，计算机按照“价格优先、时间优先”的原则，自动撮合成交。也称作“指令驱动”机制。优点交易过程透明，没有中间商赚差价；不足之处在于市场流通性较差，投资者可能因报价不合适而缺少交易对手，从而无法成交，交易成本高。

另一种是做市商制度。是指拥有实力雄厚和良好信誉的做市商，持续报出某些特定债券的买卖价格和交易数量，并用自有资金或债券与投资者达成交易，满足买卖双方的交易需求。

在这种制度下，投资者相互之间没有直接接触和资金往来，投资者根据做市商报出的价格自行决定是否交易，做市商则会根据掌握的市场信息，及时调整报价，这种模式也称作“报价驱动”机制。

比如，有家卖白酒的小店，店里所有酒都明码标价。有人要买酒，就按照标价买。这个店同时也回收酒，但回收价要低一些。小店既收酒又卖酒，并双边报价和成交，这就是做市。小店就是“做市商”。买卖差价就是小店的利润。

这种交易方式便很好的弥补了一些金融产品流动性不足的问题，在期权等领域是最为主流的交易方式。

……

但小太阳国的这些期权产品，最近却出现了不正常的现象。莫雯雯团队交易的期权产品，相关做市商的报价都出现了巨大的点差。

比如现在某大股票对应的期权某合约的市价是50元/份，但其买卖报价为买价60元/份，卖价40元/份。

也就是说，市价50元的东西，我要真的去买需要花60元，真的去卖却只能卖40元。这买卖之间与市场的报价整整差了20元。

如此一来，表面上赚钱的策略，由于巨大的点差，一旦真实交易，便会出现严重的亏损。

而神手小白在交易过程中，也自动测试出了这个问题，于是它便逐步停止了过往的交易，并逐渐回归到了最为原始传统的策略，股票+认沽期权的风险对冲组合。