第41章 青萍之末（4）（1 / 2）

经过这一段时间在太阳国的实践，莫雯雯等人才终于明白了“神手小白”这一非常规的策略思路。

原来，神手小白的策略，是将gammascalping策略，进行了深入分解，在股票、波动率、股指etf基金、期权的买购、买沽的价格波动间，分拆成各自独立组合间的delta，然后总体再用一个综合的delta参数进行控制。

在不同金融产品出现一定规模的价格波动，则神手小白就会局部调整不同组合间的delta，而让总体delta保持在一个概率最大的变动方向上。

而当总体概率低于50%时，神手小白又会通过不停调整不同组合间的delta值，让总体delta变成0.

而这些价格之间又是相互联系在一起的，一个金融产品的价格变化，势必联动其他价格变化，而神手小白则不停的在股票、股指etf、期权买购、买沽的头寸上，来回调整，低吸高抛，不停的去刷价格变动的gamma值的毛。

而沈家公司过去的模型，只是单纯的在一个组合间来回的gamma刷毛，大约组合头寸调整的幅度大约在15%-20%左右。

而神手小白则在同样的价格波动下，在四个不同金融品种，八个方向上，来回刷毛。而如此一来，已建头寸的波动性变得很大，在不停调整之间，存量头寸变化的幅度增加到了35%-40%左右。

在头寸稳定，大机会来临时，以博取巨额收益的策略与不停调整头寸，获得震荡收益，而却又有可能失去大机会的超大头寸之间，神手小白在不停的修正调整这判断概率，而在现阶段下，神手小白则选择了后者的策略。

理论上，同一的价格上涨一个波段，又跌下来之后，神手小白可以刮8遍毛。这效率与收益率是沈家公司原有gamma刮毛策略的4倍左右。

而这样的策略虽然效率与收益都快速增加了，但却还是遇到了一个共同的严重问题，那就是期权的波动率一旦下降，期权的买方则面临沽购双杀的惨烈局面。

而神手小白又是怎么做的呢？

刚好就在不久前，小太阳国的期权市场就出现了这样的局面，由于对于股票与股指etf的价格一直在横盘震荡，导致市场的情绪有所减弱，而反映投资情绪的隐含波动率指数开始调头向下，连带着对应期权价格受到波动率的影响，开始调头向下。

股指etf、股票不挣钱，而期权无论沽购都开始快速亏钱，这样的局面十分严峻。

此刻神手小白却出人意料的开始在对应期权的沽购两边，开始有规律的加仓。有时候资金不够时，神手小白则放弃了超短期的国债逆回购市场的无风险利润，兑换成现金，继续在不同的价格波动节点上有序加仓。

……

“疯了？这期权的杠杆多么高啊，波动率下降的这么快，居然还要逆向加仓？”袁小天看着电脑屏幕惊叫了起来。

“别慌，总体头寸在可控范围内…给他一些时间，看看它到底是怎么做的？”莫雯雯稳定情绪，面色凝重的说道。

……

波动率持续下降了一个多月的时间，便开始了横着不动了，说明市场的情绪已经低到了极限。